超長特別國債本周開閘 1190億元供給落地 債市“小牛市”迎考驗

深圳新聞網(wǎng)2026年4月21日訊（記者 朱琳）近日，財政部正式公布2026年超長期特別國債、中央金融機構(gòu)注資特別國債發(fā)行安排，超長期特別國債將于4月24日率先啟動發(fā)行，首批兩期合計1190 億元，為全年1.3萬億元發(fā)行計劃拉開序幕。兩類特別國債均為積極財政政策重要工具，二季度接續(xù)發(fā)力釋放財政持續(xù)擴張信號。在債市持續(xù)走暖、超長債表現(xiàn)亮眼的背景下，千億級供給落地，將對當前債市“小牛市”形成直接考驗，機構(gòu)與市場正密切關(guān)注供需格局變化。

千億規(guī)模本周首發(fā)，全年1.3萬億元23期有序推進

根據(jù)財政部披露，4月24日將發(fā)行20年期340億元、30年期850億元兩期超長期特別國債，合計規(guī)模1190億元，占全年計劃的約9%。兩期國債均為固定利率附息債，4月25日起息，每半年付息一次，20年期將于2046年到期，30年期則至2056年。

此次發(fā)行延續(xù)積極財政政策靠前發(fā)力節(jié)奏，整體發(fā)行節(jié)奏與去年近似。全年發(fā)行計劃顯示，超長期特別國債將分23期發(fā)行，期限涵蓋20年、30年、50年，發(fā)行時間從4月持續(xù)至10月，10月16日前發(fā)行完畢。本次國債采用市場化定價機制，利率通過國債承銷團成員招投標確定。

除超長期特別國債外，3000億元中央金融機構(gòu)注資特別國債將于5月22日、6月12日分2期發(fā)行，聚焦國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本。據(jù)中金公司測算，此次注資完成后，3000億元資本能夠撬動約4萬億元資產(chǎn)擴張，有效鞏固銀行穩(wěn)健經(jīng)營能力。

資金投向明確，6月底前基本下達擴內(nèi)需

本次1.3萬億元超長期特別國債資金用途清晰，重點支持國家“兩重”建設(shè)、“兩新”工作，直接拉動重大基建和科技基礎(chǔ)設(shè)施投資，并有效釋放設(shè)備更新與消費品以舊換新的內(nèi)需潛力。其中，8000億元用于“兩重”建設(shè)（國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)），覆蓋新型城鎮(zhèn)化、城市地下管網(wǎng)、高標準農(nóng)田、人工智能、交通等領(lǐng)域；2500億元支持消費品以舊換新，2000億元用于大規(guī)模設(shè)備更新，剩余500億元用于財政金融協(xié)同促內(nèi)需。國家發(fā)展改革委明確，1萬億元超長期特別國債將與7550億元中央預(yù)算內(nèi)投資于6月底前基本下達完畢，加快資金落地見效。

此次特別國債形成中央與地方協(xié)同發(fā)力、各有側(cè)重的財政擴張格局，中央政府承擔更多支出責任，既助力地方財政減負，也為穩(wěn)基建、擴內(nèi)需提供強力支撐。

債市“小牛市”遇供給考驗，機構(gòu)博弈加劇

近期債市表現(xiàn)強勁，10年期國債收益率創(chuàng)年內(nèi)新低至1.755%，30年期國債期貨主力合約同步走高，債市“小牛市”格局明確。隨著發(fā)行計劃落地，千億級供給將直接沖擊債市供需平衡。業(yè)內(nèi)分析認為，大規(guī)模超長債發(fā)行可能階段性抬升中長期利率，30年與10年期國債利差或出現(xiàn)波動。機構(gòu)行為將分化：保險等長期資金傾向增配，而公募等交易型機構(gòu)可能減持超長端、轉(zhuǎn)向中短端避險。

個人投資者可參與，多渠道100元起購門檻低

值得關(guān)注的是，本次超長期特別國債向個人投資者開放。個人可通過銀行柜臺或證券賬戶在二級市場認購，100元起購，按整數(shù)倍遞增。國債利息免征個稅，背靠中央財政信用，安全性高，適合長期穩(wěn)健配置。

總體來看，1190 億元超長特別國債本周落地，將是債市“小牛市”的關(guān)鍵考驗。短期供給沖擊或引發(fā)利率波動，但資金面寬松、資產(chǎn)荒延續(xù)、政策穩(wěn)增長等因素仍為債市形成有力支撐。