財(cái)報(bào)透視｜穿越家電“存量紅海”：海爾智家3000億營收背后的出海與AI棋局

深圳新聞網(wǎng)2026年3月27日訊（記者 常軍平）3月26日，海爾智家正式披露了2025年全年財(cái)務(wù)報(bào)告。在過去的一年里，全球家電行業(yè)面臨著復(fù)雜的外部環(huán)境：海外市場受到關(guān)稅和通脹的擠壓，而國內(nèi)市場則受到房地產(chǎn)調(diào)整及家電補(bǔ)貼效應(yīng)遞減的影響。在這樣的宏觀背景下，海爾智家依然頂住壓力保持了正向增長，其營業(yè)收入首次跨過了3000億的門檻。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年海爾智家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3023.29億元，較上年同期的2860.05億元增長了5.7%。歸屬于母公司股東的凈利潤達(dá)到195.53億元，同比增長4.39%。

跨越三千億大關(guān)：空調(diào)與用水業(yè)務(wù)成增長“主引擎”

從收入結(jié)構(gòu)來看，海爾智家的海外市場已經(jīng)成為拉動(dòng)整體業(yè)績的重要引擎。2025年，公司的海外業(yè)務(wù)總收入達(dá)到了1557.92億元，同比增長8.3%。這一增速明顯高于中國內(nèi)地市場3.1%的增速（國內(nèi)收入為1465.37億元）。

在具體的家電品類上，傳統(tǒng)的白電基本盤保持了平穩(wěn)，而“成長型”業(yè)務(wù)則貢獻(xiàn)了更高的增速。作為公司的核心優(yōu)勢品類，包含冰箱、冷柜在內(nèi)的保鮮板塊2025年實(shí)現(xiàn)收入847.63億元，微增1.4%；廚電業(yè)務(wù)收入415.38億元，增長0.9%；家庭衣物洗護(hù)方案（洗衣機(jī)等）收入為655.65億元，增長3.5%。

相比之下，空調(diào)與用水業(yè)務(wù)的增長勢頭更為強(qiáng)勁。空氣能源解決方案（主要是家用及商用空調(diào)等）表現(xiàn)搶眼，全年收入達(dá)543.91億元，同比增長9.6%；全屋用水解決方案（熱水器、凈水設(shè)備等）收入179.64億元，同比取得了11.1%的雙位數(shù)增長。

破局“存量紅海”：數(shù)字化直達(dá)用戶與AI賦能

面對國內(nèi)家電市場的“存量紅海”以及高度內(nèi)卷的競爭態(tài)勢，海爾智家在2025年進(jìn)行了較大幅度的內(nèi)部運(yùn)營模式調(diào)整。

一方面，公司全面推進(jìn)“統(tǒng)倉統(tǒng)配”的ToC（直達(dá)用戶）模式。簡單來說，就是通過數(shù)字化手段打通從工廠到消費(fèi)者的物流鏈條，減少中間經(jīng)銷商的庫存積壓壓力。截至2025年底，海爾日均配送單量達(dá)到10萬臺，全域ToC配送單量占比提升到了57%。這種輕資產(chǎn)運(yùn)營模式不僅降低了流通成本，也提高了對終端市場需求的響應(yīng)速度。

另一方面，海爾智家正在將AI（人工智能）技術(shù)深度融入產(chǎn)品研發(fā)和日常運(yùn)營中。在產(chǎn)品端，公司推出了搭載“AI之眼”等技術(shù)的智能家電，試圖讓家電從被動(dòng)執(zhí)行指令轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)識別和思考；在運(yùn)營端，研發(fā)團(tuán)隊(duì)利用AI數(shù)字平臺進(jìn)行仿真模擬，以1.5P掛機(jī)空調(diào)研發(fā)為例，調(diào)試周期由原來的15天減少為7天，大幅提升了研發(fā)效率。

展望與隱憂：加碼大暖通賽道，直面關(guān)稅與價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)浪

站在三千億營收的新起點(diǎn)上，海爾智家未來的發(fā)展路徑與潛在風(fēng)險(xiǎn)同樣值得市場關(guān)注。

從戰(zhàn)略布局來看，大暖通和商用制冷有望成為其最具潛力的“新增長極”。財(cái)報(bào)指出，目前暖通業(yè)務(wù)板塊僅占海爾營收的四分之一左右，管理層預(yù)期未來這一比例將逐步達(dá)到三分之一甚至接近一半。隨著全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速帶來的高密散熱需求（如液冷方案），以及歐洲等地環(huán)保制冷劑的替換潮，中央空調(diào)和商用制冷市場存在確定性的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。此外，為了增強(qiáng)投資者信心，海爾智家制定了明確的三年分紅規(guī)劃：2026年度現(xiàn)金分紅比例承諾不低于58%，2027和2028年度將不低于60%。

然而，在靚麗的營收背后，客觀存在的宏觀隱憂不容忽視。財(cái)報(bào)坦言，公司未來依然面臨多重挑戰(zhàn)。首先是激烈的價(jià)格戰(zhàn)與成本壓力。受國內(nèi)競爭白熱化導(dǎo)致的行業(yè)均價(jià)加速下降，以及銅等大宗材料價(jià)格持續(xù)上漲影響，2025年海爾智家的整體毛利率為26.1%，較上年微降了1.1個(gè)百分點(diǎn)。

其次是地緣政治與關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。美國及其他主要經(jīng)濟(jì)體可能實(shí)施的關(guān)稅政策，將對全球家電企業(yè)的供應(yīng)鏈構(gòu)成沖擊，推高出口成本并削弱利潤空間。對此，海爾智家正試圖通過深化“本土化制造”和在全球范圍內(nèi)靈活調(diào)配產(chǎn)能來對沖這些不確定性。

總體而言，海爾智家在2025年的答卷證明了其全球化運(yùn)營的韌性。但在未來幾年存量博弈的家電市場中，如何更好地利用全球化產(chǎn)能對沖貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，如何用更精細(xì)的數(shù)字化管理穩(wěn)住毛利率空間，將是這家巨頭繼續(xù)破浪前行的關(guān)鍵考驗(yàn)。